Axia Energia – anteriormente Eletrobras – ha completado la adquisición de la participación restante que aún no poseía en la central hidroeléctrica Três Irmãos, la planta más grande de todo el río Tietê, según un comunicado publicado al mercado este martes (2).
La transacción implicó la compra de acciones de Triunfo Participações e Investimentos y Mercúrio Participações e Investimentos en Juno Participações e Investimentos, holding de Tijoá Energia, por un total de R$ 256 millones después de actualizaciones y ajustes contractuales.
Con el cierre de la transacción, Axia consolidará el 100% de la planta, al tiempo que informa que ha simplificado la estructura corporativa previamente existente en torno a la empresa conjunta.
Antes de la operación, la estructura de control de la planta implicaba una participación directa de Axia en Tijoá Energia y una segunda participación indirecta a través de Juno Participações e Investimentos.
Activo relevante
Ubicada en el municipio de Andradina, en el interior del estado de São Paulo, la central hidroeléctrica Três Irmãos tiene una capacidad instalada de 808 MW y opera bajo un sistema de cuotas, con una concesión válida hasta 2044. En 2025, la planta registró ingresos de R$ 328 millones y un EBITDA de R$ 145 millones, finalizando el año con una posición de caja de R$ 39 millones.
Situada en una de las principales cuencas fluviales del país, la central eléctrica forma parte del complejo de desarrollo hidroeléctrico del río Tietê y desempeña un papel importante en el suministro de electricidad al SIN (Sistema Nacional Interconectado).
El potencial
Tres hermanos conservan una característica que destaca en el contexto actual del parque de generación de energía brasileño, que al fin y al cabo carece de potencia: la existencia de infraestructura ya construida para la futura expansión de la planta.
Según Axia, el proyecto cuenta con estructuras civiles preparadas para la instalación de tres unidades generadoras adicionales.
Si bien la empresa no ha anunciado ningún plan de expansión por el momento, la existencia de estas estructuras mantiene abierta la posibilidad de aumentar la capacidad instalada en el futuro, si las condiciones regulatorias y económicas se consideran favorables.
Historia turbulenta
Três Irmãos se convirtió en uno de los casos más emblemáticos de la reestructuración del sector eléctrico impulsada por el gobierno federal a partir de 2012. Su trayectoria incluye disputas regulatorias, una subasta rodeada de controversias y una prolongada batalla legal que involucra miles de millones en indemnizaciones.
El punto de inflexión se produjo con la promulgación de la Medida Provisional 579, posteriormente convertida en la Ley 12.783/2013. La propuesta del Gobierno Federal consistía en renovar anticipadamente las concesiones de generación y transmisión a cambio de la adopción de un nuevo régimen de remuneración, basado esencialmente en los costes de operación y mantenimiento de las centrales eléctricas.
En aquel entonces controlada por CESP (Companhia Energética de São Paulo), Três Irmãos fue una de las centrales eléctricas afectadas por la medida. La empresa rechazó las condiciones de renovación ofrecidas por el gobierno, argumentando que los montos proyectados no serían suficientes para cubrir los costos operativos del proyecto y que adherirse al nuevo modelo comprometería el valor económico de la compañía.
La concesión fue rescindida y el gobierno federal decidió volver a licitar el activo. La subasta tuvo lugar en marzo de 2014 en las entonces instalaciones de BM&FBovespa. El proceso atrajo a un solo participante, el Consorcio Novo Oriente, formado por Furnas y el Fondo de Inversión Constantinopla, controlado por el grupo Triunfo Participações e Investimentos.
Sin competencia, el consorcio ganó la licitación al presentar una propuesta que igualaba el valor establecido por el gobierno para la gestión de la central eléctrica. Paralelamente al traspaso de operaciones, se inició una extensa disputa legal entre CESP y el Gobierno Federal.
La polémica giraba en torno a las compensaciones relacionadas con las inversiones realizadas en la planta, que, según la empresa, aún no se habían amortizado por completo.
La empresa estatal de São Paulo argumentó que tenía derecho a recibir miles de millones de dólares relacionados con activos reversibles vinculados al proyecto, incluidas las estructuras asociadas con el sistema de navegación del canal Tietê-Paraná.
El gobierno federal, a su vez, impugnó una gran parte de las cantidades reclamadas. El Ministerio de Minas y Energía (MME) y el ANEEL La Agencia Nacional de Energía Eléctrica argumentó que varias inversiones ya habían sido financiadas con fondos públicos o mecanismos sectoriales, lo que reducía la cantidad elegible para compensación.
El problema pendiente se convirtió en uno de los principales pasivos regulatorios de CESP e influyó en la valoración de mercado de la empresa durante años. La situación comenzó a cambiar en 2018, cuando la empresa fue privatizada y su control fue adquirido por un consorcio formado por Votorantim Energia y el fondo canadiense CPPIB.
Los nuevos administradores también heredaron los derechos relacionados con los litigios que involucraban a Três Irmãos. Posteriormente, CESP se sometió a una reestructuración corporativa que dio como resultado la creación de Auren Energia.
En diciembre de 2022, Auren alcanzó un acuerdo judicial histórico con el Gobierno Federal. Para poner fin al litigio, que había durado casi una década, la empresa aceptó un acuerdo.
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