S&P Global Ratings, una de las principales agencias de calificación crediticia del mundo, rebajó la calificación de Cosan de BB- a B+ y mantuvo una perspectiva negativa para la compañía.
Los inversores utilizan las calificaciones de S&P para medir la capacidad de las empresas para cumplir con sus obligaciones financieras e influyen directamente en el coste de captación de capital en el mercado.
Con esta decisión, Cosan permanece en la categoría de grado especulativo, considerada de máximo riesgo por los inversores. El principal motivo de la rebaja sigue siendo la situación financiera de Raízen, una de las principales filiales de Cosan. tenencia.
En marzo de este año, la empresa solicitó una reestructuración extrajudicial para reestructurar una deuda de aproximadamente 65 mil millones de reales.
Raízen solicita reestructuración extrajudicial para reestructurar R$ 65 mil millones en deuda.
Según S&P, si bien los riesgos de contagio derivados de la reestructuración extrajudicial han disminuido, dicha reestructuración ha alterado permanentemente el perfil empresarial de Cosan al reducir su participación económica en Raízen y debilitar una de sus principales fuentes de generación de efectivo y distribución de dividendos.
El plan de recuperación, aprobado por más del 80% de los acreedores, prevé la reestructuración de aproximadamente 65 millones de reales en deuda, incluyendo una contribución de 3,5 millones de reales por parte de Shell, una opción adicional de 500 millones de reales para el holding de la familia Ometto y la conversión del 45% de la deuda en capital social.
Cosan ha optado por no participar en la ampliación de capital de Raízen. Esta decisión reduce la necesidad de nuevos desembolsos, pero también disminuye su influencia sobre la empresa.
La pérdida de dividendos ejerce presión sobre la sociedad matriz.
Según la evaluación de la agencia, la reducción de su participación en Raízen compromete estructuralmente la capacidad de Cosan para generar efectivo. En marzo de este año, el holding dejó de reconocer los resultados de la filial en su contabilidad tras registrar pérdidas que redujeron el valor de la inversión a cero.
En la práctica, la empresa pierde una de sus principales fuentes de dividendos, lo que aumenta la presión sobre su estructura financiera. S&P destaca que Cosan ha reducido su deuda en aproximadamente 9 millones de reales desde finales de 2025, una medida que fue posible gracias a la venta de activos, la emisión de acciones y la salida a bolsa de Compass.
Aun así, la agencia prevé que los índices de cobertura de intereses se mantendrán por debajo de 1,0x durante los próximos dos años si la empresa no realiza más desinversiones.
Esto se debe a que los dividendos esperados de empresas como Rumo, Compass, Moove y Radar no serían suficientes para cubrir los gastos financieros de la sociedad matriz.
Mantener una perspectiva negativa refleja las incertidumbres con respecto al plan de venta de activos y el impacto que este pueda tener en la generación de flujo de caja futuro de Cosan.
Además de los factores financieros, S&P cree que la forma en que se gestionó la crisis de Raízen podría generar efectos duraderos en la reputación del grupo, influyendo en la percepción del riesgo por parte de los inversores y aumentando el coste de la captación de fondos en el futuro.
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