El volumen de financiamiento para proyectos de generación de energía renovable en Brasil totalizó R$ 36,3 mil millones en 2025, según una encuesta publicada este viernes (12) por CELA (Clean Energy Latin America).
Si bien el volumen representa un crecimiento del 10,6% en comparación con 2024, el resultado está un 22% por debajo del máximo histórico de R$ 46,3 millones registrado en 2022.
Según una consultora especializada en servicios de asesoría financiera y estratégica para el sector energético, las cifras indican que el mercado aún no ha logrado recuperar el ritmo observado antes del ciclo desafiante que comenzó en 2023, marcado por una combinación de altas tasas de interés, modulación de la generación y un aumento en los casos de restricción de la producción.
Sin embargo, el estudio muestra que la trayectoria no es homogénea entre las distintas tecnologías. Si bien la generación distribuida solar (GD) ha demostrado una mayor resiliencia, la generación solar centralizada sigue enfrentándose a presiones significativas.
El sector de la energía eólica ha mostrado signos de recuperación tras alcanzar uno de los volúmenes de financiación más bajos de su historia en 2024, mientras que el mercado del almacenamiento de energía permanece en la fase de estructuración regulatoria y maduración.
Generación solar distribuida
Según el estudio, la financiación para proyectos de generación solar distribuida se mantuvo relativamente estable entre 2023 y 2025, oscilando entre los 13 millones y los 14,7 millones de reales.
Aunque por debajo del récord de R$ 21,8 millones registrado en 2022, el segmento continuó moviendo volúmenes superiores a los observados en la generación solar centralizada en todos los años recientes.
El excepcional desempeño en 2022 fue impulsado por los consumidores que se apresuraron a asegurar el derecho adquirido previsto en la Ley No. 14.300, que estableció el Marco Legal para el segmento en el país.
En la práctica, los proyectos que presentaron solicitudes de conexión antes de enero de 2023 se beneficiaron de las normas anteriores de compensación energética hasta 2045, lo que generó una importante anticipación de la demanda. Al finalizar este período, el mercado se ajustó de forma natural.
No obstante, la generación distribuida de energía solar ha demostrado resiliencia incluso después del final de este ciclo. Según CELA, una de las razones es estructural: a diferencia de la generación centralizada, la rentabilidad económica de los sistemas locales se ve menos afectada por los cambios regulatorios, ya que gran parte de la energía generada se consume simultáneamente con su producción.
Según la consultora, esto reduce los efectos de la disminución de la compensación crediticia y mantiene el período de retorno de la inversión en niveles considerados atractivos. Otro factor destacado por la consultora es la continuidad de la financiación para proyectos remotos que obtuvieron derechos adquiridos antes de enero de 2023.
Este grupo incluye plantas de generación compartida y proyectos de autoconsumo remoto que continuaron desarrollándose y financiándose en años posteriores. CELA subraya que las cifras de generación solar distribuida podrían no reflejar completamente el crecimiento del mercado de almacenamiento de energía.
Esto se debe a que muchos sistemas de baterías se contratan junto con proyectos fotovoltaicos y terminan siendo incluidos por los bancos en las mismas líneas de financiación destinadas a la energía solar, lo que hace que parte del crecimiento del segmento de almacenamiento sea invisible en las estadísticas del sector.
Generación centralizada de energía solar
La generación centralizada de energía solar fue uno de los segmentos más afectados por el entorno adverso de los últimos años. Según CELA, el volumen de financiamiento cayó de R$ 15,1 millones en 2022 a R$ 9 millones en 2025, lo que refleja una combinación de desafíos financieros, operativos y regulatorios.
El primero de estos factores es el elevado coste del capital. Con el tipo de interés Selic fluctuando entre el 13,75 % y el 14,25 % en los últimos años —los niveles más altos desde 2016—, financiar nuevos proyectos se ha encarecido, lo que reduce el atractivo de las inversiones y dificulta el cierre de acuerdos financieros.
Otro factor destacado por la consultora es la denominada modulación de la generación solar. Dado que la producción de las centrales solares se concentra durante el día, precisamente cuando hay mayor suministro de energía solar en el sistema, los precios de la electricidad tienden a bajar durante las horas pico de generación.
Según CELA, este es un reto inherente a la expansión de la energía solar en sí misma, y ha requerido una mayor participación de tecnologías complementarias, como la generación de energía eólica y los sistemas de almacenamiento de energía, capaces de ayudar a equilibrar el suministro a lo largo del día.
La situación se agrava por el perfil contractual predominante en el mercado libre de energía. Los grandes consumidores suelen buscar contratos con suministro continuo de energía durante las 24 horas del día.
Dado que la generación de energía solar se concentra en ciertos períodos, los desarrolladores deben recurrir a mecanismos de mercado para complementar el suministro durante las horas de menor demanda, lo que reduce los márgenes y aumenta la complejidad del proyecto.
Además, la reducción de la producción sigue siendo una de las principales preocupaciones del sector. Según la consultora, los recortes en la generación afectaron, en promedio, al 17,1% de las centrales eléctricas entre abril de 2024 y marzo de 2025.
La ausencia de un mecanismo de reembolso para estas restricciones operativas aumenta la percepción de riesgo por parte de los bancos e inversores, lo que hace que los préstamos sean más conservadores y dificulta la expansión del sector.
Energía eólica
A diferencia de la trayectoria observada en la generación solar centralizada, el sector de la energía eólica mostró signos de recuperación en 2025. Según CELA, el financiamiento destinado a esta fuente de energía ascendió a 12,5 millones de reales, un 40% más que el año anterior.
El resultado representa una recuperación tras el volumen más bajo registrado en la serie histórica en 2024, periodo en el que el segmento también se vio afectado por el entorno de altas tasas de interés y los efectos de la restricción del gasto. La consultora destaca que la dinámica de crecimiento de esta fuente ha cambiado significativamente en los últimos años.
Si bien en el pasado las inversiones se basaban principalmente en subastas reguladas y líneas de financiación a largo plazo de bancos de desarrollo, actualmente el Mercado Libre de Energía y los proyectos de autogeneración han pasado a desempeñar un papel central para posibilitar nuevas iniciativas.
Según el estudio, la creciente proporción de energía solar en el sistema ha abierto la puerta a una complementariedad cada vez mayor entre ambas fuentes.
A medida que la generación de energía solar aumenta el suministro de energía durante el día y ejerce presión sobre los precios durante ese período, los consumidores y los operadores han comenzado a buscar energía eólica para construir carteras capaces de suministrar energía de manera más uniforme a lo largo de las 24 horas.
Gracias a un perfil de generación más distribuido a lo largo del día y a una mayor producción durante los periodos de baja irradiancia solar, la energía eólica ha llegado a desempeñar un papel estratégico en la composición de los contratos del mercado libre.
Según CELA, esta demanda estructural ha contribuido a la recuperación de las inversiones y al aumento del atractivo de los proyectos de energía eólica en el país.
Baterías
Finalmente, CELA registró R$ 126 millones en financiamiento asignado a proyectos de almacenamiento de energía en edificios (BESS) en 2025.
Si bien el volumen representa un aumento en comparación con 2024, aún está lejos del pico de R$ 280 millones observado en 2023, cuando importantes emisiones de obligaciones y fondos de inversión impulsaron la captación de fondos para el segmento.
Según la consultora, esta fluctuación refleja menos el ritmo real de adopción de la tecnología y más las características de los instrumentos de financiación utilizados por el mercado.
Esto se debe a que los recursos para los proyectos de almacenamiento pueden provenir de diferentes fuentes, como bancos comerciales, mercados de capitales e instituciones multilaterales, y no siempre se reflejan de manera uniforme en la metodología de la encuesta.
Otro factor que ayuda a explicar esta dinámica es la importante reducción de los costes tecnológicos. Según CELA, los sistemas de almacenamiento han experimentado una caída acumulada de costes de alrededor del 90 % desde 2010, y algunos modelos registraron reducciones de casi el 50 % solo en 2024.
En la práctica, esto significa que es posible instalar mayor capacidad utilizando una menor cantidad de capital, lo que reduce el monto financiado incluso en un escenario de expansión del mercado físico.
La consultora también destaca que una parte importante de los sistemas de baterías actualmente en el mercado se contratan en el marco de proyectos de generación distribuida.
En estos casos, los bancos suelen categorizar la financiación dentro de líneas de crédito destinadas a la energía solar fotovoltaica, lo que significa que una parte del crecimiento del mercado de almacenamiento de energía no aparece explícitamente en las estadísticas del sector.
CELA prevé que las primeras subastas dedicadas exclusivamente al almacenamiento, previstas para 2026, marcarán una nueva fase de expansión para el sector, con un impacto directo en los volúmenes de financiación de futuros estudios.
“El sector brasileño de energías renovables está atravesando una transición compleja. La financiación aún no ha recuperado los niveles de 2022 y los desafíos son reales: altas tasas de interés, restricciones a la producción sin un mecanismo de reembolso y un mercado que todavía busca los instrumentos adecuados para fijar precios y contratar la complementariedad entre las fuentes”, explica Camila Ramos, CEO de CELA.
Según la ejecutiva, la buena noticia es que la energía eólica y el almacenamiento de energía están adquiriendo importancia estratégica precisamente porque "ofrecen las soluciones que necesita el sistema eléctrico, y esto debería reflejarse en los volúmenes de financiación de los próximos años", subraya.
Los datos de la consultora consideran los desembolsos realizados por las principales instituciones financieras involucradas en la financiación de la generación de energía renovable en Brasil, incluidos bancos públicos y privados, cooperativas de crédito, empresas fintech y operaciones estructuradas a través del mercado de capitales.
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