El 9 de enero, el gobierno chino anunció el fin del reembolso del 9% del IVA (impuesto al valor agregado) para exportaciones de módulos fotovoltaicos.
Sin embargo, desde mediados de diciembre de 2025, el mercado ha experimentado una fuerte presión al alza en los precios de los equipos, lo que ha resultado en un incremento de aproximadamente el 30% hasta la fecha. Si a esto le sumamos el 9% de IVA, podemos llegar a un incremento de casi el 40% en tres meses.
Se trata de una variación histórica de los precios, sin precedentes en este sector, que se había acostumbrado a las caídas consecutivas de precios derivadas del aumento frenético de la capacidad en toda la cadena de producción, dando origen a un fenómeno que denominamos sobrecapacidad.
En otras palabras, actualmente existe más capacidad de producción instalada que demanda del mercado. Esta proporción se ha mantenido en aproximadamente 3 veces desde 2024.
Se acerca el fin de los incentivos chinos: los kits solares verán otro aumento de precio.
Factores que están redefiniendo el precio de los módulos fotovoltaicos.
Ante un escenario tan incierto y volátil, el mejor enfoque que podemos adoptar es centrarnos en los datos y realizar un análisis multifactorial para desglosar los factores que están redefiniendo la dinámica de precios de los módulos fotovoltaicos.
Presión ascendente
Plata
Desde principios de 2025, la plata ha experimentado una apreciación extraordinaria: tras cerrar 2025 en torno a los 71,99 dólares estadounidenses por onza, después de un aumento anual de aproximadamente el 167%, el metal avanzó otro 60% entre el 2 y el 29 de enero de 2026, cuando alcanzó un máximo histórico de 118,45 dólares estadounidenses por onza en la LBMA; incluso después de la reciente y fuerte corrección, la plata se mantiene muy por encima de los niveles de principios de 2025.
Este auge se vio impulsado por la escasez de suministros, la entrada de capital financiero y una sólida demanda industrial, especialmente del sector fotovoltaico, donde la pasta de plata ya representa hasta el 30% del coste de fabricación de las células.
Cobre
Desde principios de 2025, el cobre ha experimentado una fuerte apreciación y se ha consolidado como uno de los principales factores que impulsan la presión sobre los costos en la cadena fotovoltaica. Tras cotizar cerca de los 9000 dólares estadounidenses por tonelada a principios de 2025, el metal avanzó a lo largo del ciclo y alcanzó más de 14 000 dólares estadounidenses por tonelada en enero de 2026, antes de una corrección posterior; en una comparación interanual, esto representa un aumento de más del 55 %.
Este movimiento se vio favorecido por importantes interrupciones en el suministro, especialmente en las minas de Indonesia, Chile y el Congo, lo que llevó al Grupo Internacional de Estudio del Cobre (ICSG) a revisar su pronóstico del mercado mundial de cobre refinado, pasando de un superávit previsto de 209 toneladas a un déficit de 150 toneladas en 2026.
Al mismo tiempo, la propia ICSG redujo su proyección de crecimiento de la producción minera para 2025 del 2,3 % al 1,4 %, lo que refuerza la percepción de rigidez estructural. Dado que el cobre es un insumo fundamental para cables, barras colectoras, inversores, transformadores e infraestructura de conexión, este aumento se traduce en una presión generalizada en toda la cadena de suministro solar.
Cambio
Además de las materias primas, el tipo de cambio entre el dólar y el renminbi ha ejercido una presión alcista adicional sobre los módulos fotovoltaicos exportados por China. El yuan se apreció un 4,5% frente al dólar en 2025, su mejor desempeño anual desde 2020, y continuó fortaleciéndose a principios de 2026, acumulando un incremento adicional del 0,5% al 0,7% en enero y llevando a la moneda a su nivel más alto en 32 meses.
En promedio anual, el tipo de cambio USD/CNY pasó de 7,19 en 2025 a alrededor de 6,93 en 2026, mientras que el mercado cotizó en la región de 6,89–6,90 por dólar en febrero y marzo.
Esta apreciación de la moneda tiene un efecto directo en los precios de la industria solar china, ya que una gran parte de su estructura de costos, incluidos la mano de obra, la energía, los gastos de fábrica y una porción significativa de los insumos procesados localmente, está denominada en renminbi.
Así, cuando la moneda china se fortalece, el costo de las exportaciones en dólares aumenta incluso sin un cambio físico en el costo de los insumos. En un sector donde los fabricantes ya operan con márgenes ajustados, la apreciación del RMB reduce la competitividad externa y aumenta la necesidad de ajustes de precios, lo que actúa como un factor más al alza en los precios internacionales de los módulos.
Presión descendente
polisilicio
En el caso del polisilicio, la dinámica fue la opuesta. Este insumo, materia prima clave en la cadena de energía solar, se mantuvo en niveles históricamente bajos durante todo 2025 y principios de 2026, lo que refleja el exceso de oferta, los altos inventarios y la intensa competencia entre los principales productores chinos.
Según Bernreuter Research, el precio global al contado alcanzó los 5,65 dólares estadounidenses por kilogramo en marzo de 2025 y se situó en 6,36 dólares estadounidenses por kilogramo el 18 de marzo de 2026, lo que representa una recuperación marginal de tan solo un 12,6 % desde una base extremadamente baja y aún muy lejos de los niveles observados en ciclos de escasez anteriores.
El panorama sigue caracterizado por una agresiva expansión de la capacidad a un ritmo que supera el crecimiento de la demanda, incluso teniendo en cuenta que se prevé que el mercado fotovoltaico mundial alcance entre 720 GW y 750 GW de nuevas incorporaciones para 2025.
En la práctica, esto significa que el polisilicio siguió funcionando más como un factor atenuante que como una presión alcista sobre los módulos, ayudando a amortiguar parcialmente el impacto de la apreciación de los metales y otros componentes de la cadena.
El equilibrio de poder
En 2026, el principal punto de inflexión para el mercado fotovoltaico no reside únicamente en la propia industria solar, sino en la interacción entre las fuerzas externas que influyen en los costes y la intervención del Estado chino en la oferta.
Por un lado, los principales factores que impulsan el alza de los precios hoy en día no son precisamente "creados" por el sector solar: el cobre y la plata son materias primas globales, cuyos precios se forman en amplios mercados internacionales, influenciados por las limitaciones de la oferta, los flujos financieros, las tensiones geopolíticas, la electrificación de la economía, la expansión de las redes, los vehículos eléctricos, los centros de datos y las inversiones en infraestructura energética.
En otras palabras, se trata de una presión de costes exógena sobre la industria fotovoltaica, con una tendencia a mantenerse en niveles altos o estructuralmente más altos incluso si la demanda de módulos sigue siendo inferior a la capacidad instalada.
Por otro lado, el sector solar sigue lidiando con su propio desequilibrio: la oferta de módulos, células, obleas y polisilicio aún supera con creces el consumo mundial, lo que limita la capacidad de trasladar plenamente estas presiones alcistas a los precios finales. Es precisamente en este punto donde el gobierno chino se convierte en el factor decisivo.
Como principal centro de fabricación de la cadena de suministro solar mundial, Pekín es actualmente el único actor con la envergadura y las herramientas necesarias para resolver esta contradicción, ya sea mediante medidas para disciplinar la competencia desleal, induciendo la consolidación a través de fusiones y adquisiciones en el sector de la cadena de suministro, o eliminando los incentivos que alimentaron la guerra de precios, como los ajustes al régimen del IVA para las exportaciones.
Por lo tanto, más que la existencia de costes más elevados, que ya es una realidad, lo que definirá la intensidad y la velocidad de la recuperación de los precios de los módulos será el grado de intervención china en la oferta y su voluntad de acelerar la racionalización de un mercado que todavía sufre un exceso de oferta estructural.
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