Eduardo Tobías

ANEEL, 2022a). Por otro lado, en el Entorno de Contratación Regulada (ACR) muchos distribuidores permanecen subcontratados. En consecuencia, la viabilidad de los nuevos proyectos, “desde hace algunos años”, depende principalmente del Entorno de Libre Contratación (LCA), en el que existe competencia directa entre todas las fuentes. En un entorno de alta competencia y libre concurrencia entre fuentes, los proyectos que tienen mayores posibilidades de implementarse son aquellos capaces de producir electricidad a menor costo. En este contexto, la pérdida de competitividad de la fuente fotovoltaica en Brasil desde 2020 ha sido un gran desafío para todo el sector. Con el objetivo de ayudar a los desarrolladores de proyectos e inversores interesados en la fuente, este artículo tiene como objetivo mapear y comprender los principales factores que determinan la competitividad de un proyecto de UFV en Brasil. Factores clave de la competitividad La figura 1 consolida una lista de estos factores clave. Se clasifican en tres categorías: Endógenas: aquellas intrínsecas y particulares a cada proyecto; Exógenas: aplicables a todos los proyectos fotovoltaicos independientemente de sus particularidades – sin embargo, no necesariamente fuera del control del empresario; Transversales: dependen de otros factores – en parte endógenos y en parte exógenos. Leyenda: Fig. 1 – Factores de competitividad de un proyecto de planta fotovoltaica Las banderas brasileñas en la Figura 1 tienen como objetivo destacar los factores de competitividad que diferencian un proyecto fotovoltaico brasileño de aquellos desarrollados en otros países. Factores endógenos al proyecto Los factores endógenos enumerados son consecuencias de decisiones tomadas por la empresa que desarrolla el proyecto. Los principales son la ubicación del UFV, el punto de conexión y sus características técnicas. La elección de la ubicación tiene un gran impacto en el rendimiento del futuro UFV. De ella se derivan, por ejemplo, el nivel de irradiación horizontal global (GHI), el albedo y la temperatura ambiente. Cuanto mayor sea el GHI y el albedo, y menor la temperatura, mayor será el factor de capacidad de la planta fotovoltaica. La ubicación también tiene impactos indirectos en el presupuesto de CAPEX. Hipotéticamente, si la topografía y las condiciones del suelo para la instalación de los seguidores en el sitio elegido no son favorables, el proyecto requerirá de una mayor inversión. Si existen limitaciones en la disponibilidad y calificación de mano de obra en el área circundante, o incluso una infraestructura logística desfavorable, habrá un impacto en los costos y en el plazo de implementación de la UFV. La elección del punto de conexión, a su vez, afecta la competitividad del proyecto de varias maneras. Cuanto más lejos esté el proyecto del punto de conexión, mayor será el coste de inversión y mantenimiento de la infraestructura de conexión y mayores las pérdidas. Si el proyecto requiere seccionamiento de línea, la inversión será mayor y el plazo de ejecución será más incierto. La tensión de conexión, el alcance de los refuerzos de red necesarios y el riesgo de indisponibilidad del margen de flujo eléctrico del UFV también son consecuencias de esta elección. La ubicación de la UFV y del punto de conexión también genera costos y gastos relevantes; por ejemplo, el pago por el uso de los predios y, principalmente, el Cargo por Uso del Sistema de Transmisión/Distribución (EUST/D). Esta es una función de la Tarifa de Uso del Sistema de Transmisión/Distribución (TUST/D), que es diferente para cada punto de conexión. Como referencia, el impacto en el costo de producción de energía eléctrica a partir de una UFV por cada aumento de R$ 1,00/kW/mes de TUST/D es mayor que R$ 2,00/MWh, considerando el descuento del 50% (RUIZ, 2021a). La ubicación de UFV también determina su submercado para efectos de venta de electricidad. Actualmente, la electricidad producida en el submercado Sudeste/Centro-Oeste se vende a precios más altos que la producida en el Nordeste. Además, en la región Sudeste/Centro-Oeste, la energía eólica es menos competitiva. Por otra parte, los proyectos ubicados fuera del área de actuación de la Superintendencia para el Desarrollo del Nordeste (SUDENE) no son elegibles para financiamiento con recursos del Fondo Constitucional para el Financiamiento del Nordeste (FNE) y del Fondo de Desarrollo del Nordeste (FDNE). Estas fuentes son considerablemente más competitivas que el BNDES y los mercados de capitales. La definición de las características técnicas del UFV tiene un gran impacto en el costo de producción de energía eléctrica. Afecta directamente el desempeño de UFV, CAPEX, costos y gastos operativos, entre otros. En resumen, este trabajo implica definir la potencia de la planta fotovoltaica, tanto en corriente continua (CC) como en corriente alterna (CA), el parque fotovoltaico y el diseño de la planta. La relación entre la alimentación de CC y la alimentación de CA se denomina relación de sobrecarga. Depende del desarrollador del proyecto encontrar la configuración que permita la producción de energía eléctrica al menor coste, es decir, la que maximice la creación de valor para el inversor. Sin embargo, cabe señalar que la configuración óptima no es necesariamente la que presenta la mejor relación rendimiento. Optimizar las características técnicas de un proyecto depende de múltiples factores endógenos, así como algunos exógenos y transversales. Por lo tanto, cada proyecto es único. Factores exógenos y transversales: La pérdida de competitividad de la energía fotovoltaica a partir de 2020 se debe a factores que afectan a todos los proyectos en Brasil y están fuera del control de los desarrolladores. Estos son: la fuerte devaluación del real (tipo de cambio); el aumento del costo, en moneda extranjera, de los equipos y componentes importados y de los fletes marítimos internacionales (factor CAPEX); y el alza de las tasas de interés de los bonos gubernamentales y de la inflación. Más del 50% del CAPEX de un UFV está fijado en moneda extranjera, lo que también afecta el costo de operación y mantenimiento (O&M) del UFV. Por lo tanto, para proyectos con ingresos en reales, cuanto menor sea la exposición de los costos de CAPEX y O&M a monedas extranjeras, mejor. La Figura 2 ilustra la historia del tipo de cambio mensual promedio del dólar –y su volatilidad– a partir de octubre de 2014, cuando se realizó la primera subasta del Entorno de Contratación Regulado (ACR) con proyectos fotovoltaicos ganadores. Leyenda: Fig. 2 – Historial del tipo de cambio del dólar comercial (venta). Fuente: Datos IPEA (2022). El reciente aumento de la curva de tasas de interés de futuros y la inflación impactan indirectamente en el costo de producir electricidad a partir de nuevos proyectos. La figura 3 ilustra el aumento de alrededor de 300 puntos base (3% anual) en la tasa de la Nota del Tesoro Nacional (NTN-B) en los últimos 12 meses, y de 266 puntos base (2,66% anual) en la porción fija de la Tasa de Largo Plazo (TLP), que compone el costo de financiamiento del BNDES, FNE y FDNE. Cuanto más altos sean los tipos de interés de los bonos gubernamentales y la inflación, mayor será la tasa mínima de atractivo (MAR) del capital social requerida por los inversores. Sin embargo, estos factores afectan a proyectos de todas las fuentes. Leyenda: Fig. 3 – Historial del tipo de venta de NTN-B con vencimiento en 2026 y de la parte fija del TLP. Fuente: Tesoro Nacional (2022); BNDES (2022). Sin embargo, el aumento de los tipos de interés no fue el único cambio desfavorable en las condiciones de financiación de los proyectos. En el caso del FNE, la disponibilidad de recursos para renovables cayó considerablemente a partir de 2020 y el límite de apalancamiento financiero se redujo en un 50% del presupuesto del proyecto. Para 2022, hay una restricción adicional de que las nuevas contrataciones están limitadas a R$ 300 millones por grupo económico, lo que favorece la competitividad de las UFV de tamaño mediano. Por otro lado, desde agosto de 2020, BNDES implementó una nueva metodología más flexible para la acreditación de sistemas fotovoltaicos. La nueva norma contribuyó a la viabilidad de numerosos proyectos de la UFV que, por diferentes motivos, no pudieron acceder a recursos del FNE o del FNDE. Otros dos factores exógenos específicos de Brasil son la regulación del sector eléctrico y la tributación. En estos temas, cualquier cambio de reglas puede incidir en la competitividad relativa de la fuente, ya sea para bien o para mal. Por lo tanto, es necesario un seguimiento y atención constante por parte de las partes interesadas. El principal ejemplo de un cambio regulatorio desfavorable para la fuente es la disposición sobre el fin del descuento en el TUST/D, establecida por la Ley nº 14.120/21. Al tratarse de una tarifa sobre la potencia, el impacto será mucho más severo sobre la fuente fotovoltaica que sobre el resto de fuentes renovables (RUIZ, 2021a). Además, el fin del descuento impactará negativamente en el precio de venta de electricidad de las UFV en el mercado libre, dado que también aplica para los consumidores de energía incentivada. Otro tema regulatorio relevante, todavía en discusión, es el cambio en la metodología de cálculo del TUST para aumentar el peso de la señal de localización. El cambio de potencial tiende a incrementar el TUST de las plantas operativas dedicadas exclusivamente al ACL y de nuevos proyectos ubicados en el submercado Nordeste y, en contrapartida, favorecer a los ubicados en el Sudeste. Entre los recientes cambios regulatorios favorables a la fuente se destacan: la publicación porANEELde la Resolución Normativa 954/21, que trata de los proyectos asociados e híbridos; y de la Ley N° 14.286/21, que brinda mayor seguridad jurídica para la ejecución de contratos de compraventa de energía eléctrica con pago en moneda extranjera con consumidores libres exportadores. Ambas son buenas oportunidades para aumentar la competitividad de los proyectos fotovoltaicos. En materia de cambios tributarios, algunos de los temas que mayor preocupación han tenido para el sector han sido: el mantenimiento del carácter ex arancelario para los equipos y componentes importados; y las diversas propuestas de reforma tributaria que se discuten en la Cámara de Diputados y el Senado. Los proyectos de ley 2.337/21 y 3.887/20, por ejemplo, reducirían la competitividad del régimen de impuesto a la Ganancia Presunta, ampliamente adoptado por las UFV y las UEE. En consecuencia, favorecerían la competitividad relativa de las plantas bajo el régimen de Renta Real, incluidas las termoeléctricas alimentadas con combustibles fósiles y las grandes centrales hidroeléctricas (RUIZ; EDELSTEIN, 2021). La evolución tecnológica, a su vez, ha demostrado históricamente ser el principal factor para aumentar la competitividad de las fuentes fotovoltaicas. En este caso se hace referencia tanto al aumento del rendimiento del sistema como a la, hasta entonces, sistemática reducción del CAPEX. El perfil del inversor del proyecto también tiene un impacto significativo en la competitividad de UFV. Para el mismo proyecto, un inversor que exige una tasa mínima aceptable de retorno del capital más baja puede ofrecer electricidad más barata. Vale la pena señalar que la tasa mínima aceptable de retorno (MARR) para el capital social que se aplicará al proyecto también debe tener en cuenta la evaluación de riesgos del proyecto respectivo. Por esta razón, el TMA fue clasificado como un factor transversal. Adicionalmente, el perfil del inversor puede contribuir positivamente siempre que resulte en la obtención de condiciones de financiación más favorables, por ejemplo, por la salud financiera del grupo o por la capacidad e historial de ejecución de proyectos similares. Por último, cuanto mayor sea el poder de negociación del inversor con los proveedores, más competitivos serán el CAPEX y el O&M del proyecto. Con la creciente prominencia de ACL a la hora de habilitar nuevos proyectos, sus capacidades de adquisición de clientes y su estrategia de marketing se han convertido en importantes diferenciadores competitivos. Cuando se trata de la capacidad de atraer clientes, una vez más, el perfil del inversor puede marcar la diferencia. Por ejemplo, en el caso de grandes empresas del sector eléctrico que cuentan con comercializadoras dentro del mismo grupo económico. En materia de estrategia, por citar un ejemplo, el régimen de Autoproducción de Energía (APE) permite numerosos arreglos contractuales, lo que abre espacios para mayores ganancias para el proyecto y el consumidor eléctrico. Además, dependiendo de la estrategia de marketing, un proyecto estará más o menos expuesto al valor del PLD, que está completamente fuera del control del inversor. Competitividad relativa: Para determinar el nivel de competitividad de un proyecto fotovoltaico es necesario compararlo con otros proyectos fotovoltaicos, así como con proyectos competidores y plantas operativas de otras fuentes. Esta comparación es fundamental en un contexto de sobreoferta de proyectos de energías renovables y de fuerte ritmo de expansión de la energía eólica. Leyenda: Fig. 4 – Proyectos fotovoltaicos en desarrollo y UFVs en operación al 03/03/2022. fuente:ANEELANEEL (2022), se registraron 5.630 proyectos de UFV con DRO, con una capacidad total de 242,8 GWac. Como referencia, la matriz eléctrica brasileña tiene una capacidad operativa de 182,4 GWac, sumando todas las fuentes. De los proyectos de UFV con DRO, solo 893 (36 GWac) contaban con autorización publicada. De estos, poco más del 10 % (96 proyectos - 3,7 GWac) estaban en construcción en esa fecha. Otro indicio del exceso de oferta de proyectos son los datos sobre los proyectos registrados para la Subasta de Nueva Energía (LEN) A-4 de 2022. Se registraron un total de 1.894 proyectos, con una capacidad total de 75,25 GWac, de los cuales 1.263 proyectos (51,8 GWac) eran de UFV y 542 (21,4 GWac) de energía eólica (EPE, 2022). Cabe destacar que, de los 242,8 GWac, no solo hay proyectos greenfield en desarrollo. También hay proyectos de expansión para vehículos de combustión interna (UFV) operativos y una creciente nueva generación de proyectos fotovoltaicos asociados con parques eólicos (UEE) operativos. Ambos tipos de proyectos presentan un menor riesgo de implementación y son potencialmente más competitivos que el promedio de los proyectos greenfield independientes (RUIZ; SCARAMUCCI, 2022). En 2021, tanto la energía fotovoltaica como la eólica batieron récords de capacidad instalada. Según ANEEL (2022), 1.539 MWac de UFV entraron en funcionamiento en 2021, el doble del promedio del período entre 2017 y 2020. Sin embargo, la energía eólica experimentó un aumento del 140%, totalizando 3.694 MWac. Si se comparan las fuentes en términos de suministro eléctrico, en MW promedio, la energía eólica superó a la energía fotovoltaica en más de cuatro veces. Es importante mencionar que, a partir de la LEN A-4 de 4, los proyectos eólicos y fotovoltaicos también comenzarán a competir directamente en el entorno regulado (MME, 2022). Conclusiones: En esta situación desafiante de sobreoferta de proyectos, libre competencia entre fuentes y la reciente pérdida de competitividad de la energía fotovoltaica, es esencial centrar los esfuerzos en proyectos capaces de producir electricidad a un menor costo. De ahí la importancia de mapear y comprender los principales factores que determinan la competitividad de un proyecto de UFV en Brasil. Dado que cada proyecto tiene sus propias particularidades, el análisis de inversión requiere personalización, profundidad, rigor técnico e imparcialidad. Debe incluir un estudio sólido de viabilidad técnica y económica, incluyendo la verificación independiente de los supuestos para garantizar que estén actualizados y libres de errores, omisiones y sesgos. También debe considerarse un análisis de riesgos previo y detallado, con el desarrollo de un plan de gestión de riesgos adaptado al proyecto. Además, la conclusión sobre la competitividad de un proyecto de UFV aún depende de la comparación con plantas operativas y proyectos de otras fuentes, especialmente la energía eólica. Referencias ANEELSIGA – Sistema de Información de Generación ANEEL. 2022. Disponible en: https://app.powerbi.com/view?reyJrIjoiNjc4OGYyYjQtYWM2ZC00%20YjllLWJlYmEtYzdkNTQ1MTc1NjM2IiwidCI6IjQwZDZmOWI4LWVjYTctNDZh%20Mi05MmQ0LWVhNGU5YzAxNzBlMSIsImMiOjR9. Consultado el: 03 de marzo de 2022. CAPEX – Gastos de capital. RUIZ, ETNF Impacto del fin del descuento TUST/D en la competitividad de los proyectos fotovoltaicos. Revista Fotovolt, São Paulo, v. 7, n.º 43, , p. 56-59, nov./dic. 2021a. SUDENE – Superintendencia para el Desarrollo del Nordeste. TESORO NACIONAL. Historial de precios y tasas: NTN-B. 2022. Disponible en: https://www.tesourodireto.com.br/titulos/historico-de-precos-e-taxas.htm. Consultado el 25 de febrero de 2022. BNDES. Historial de la cuota fija del TLP. 2022. Disponible en: https://www.bndes.gov.br/wps/portal/site/home/financiamento/guia/custos-financeiros/historico-da-parcela-fixa-da-tlp BRASIL. Ley n.º 14.120 del 1 de marzo de 2021. Establece la norma transitoria para la finalización del descuento del TUST. Diario Oficial de la Unión, Brasilia, 2021. ANEELResolución Normativa n.º 954, de 30 de noviembre de 2021. Establece el tratamiento regulatorio para la implementación de UGH y plantas generadoras asociadas. Diario Oficial de la Unión, 06 de diciembre de 2021. BRASIL. Ley n.º 14.286, de 29 de diciembre de 2021. Establece el mercado cambiario brasileño, el capital brasileño en el exterior, el capital extranjero en el país y el suministro de información al Banco Central de Brasil. Diario Oficial de la Unión, Brasilia, 2021. RUIZ, ETN F; EDELSTEIN, A. Impactos de la PL 2.337/2021 en la competitividad de los proyectos eólicos. Portal de Escenarios Eólicos. Editora Brasil Energia. Publicado el 01 de noviembre de 2021. 2021. Disponible en: https://cenarioseolica.editorabrasilenergia.com.br/11/01/2/impactos-do-pl-337-2021-4-na-competitividade-de-projetos-eolicos/ EPE. Informe de Registro: Subasta de Energía Nueva 2022 A-2022. 644. Disponible en: https://www.epe.gov.br/sites-pt/publicacoes-dados-abertos/publicacoes/PublicacoesArquivos/publicacao-20/Informe%20Cadastramento%20LEN%4A2022-28-Final.pdf RUIZ, ETN F; SCARAMUCCI, HFA Ventajas y desafíos del desarrollo de proyectos fotovoltaicos asociados a la operación de parques eólicos. 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