Energía solar fotovoltaica: ¿instalar ahora o esperar a que bajen los precios?

Al analizar los precios históricos de los sistemas fotovoltaicos, notamos una tendencia a la baja, ligada a la maduración de los profesionales en el mercado, la mayor competencia y el avance acelerado de la tecnología a nivel mundial. Incluso con las fluctuaciones del dólar, el mercado fotovoltaico ha ido avanzando a lo largo de los años hacia una reducción del valor medio de las instalaciones.

Al conocer esta reducción de precio anual, algunos clientes pueden resistirse a cerrar acuerdos con la esperanza de que la reducción de precio del sistema para los próximos años compense el "retraso" de no instalar un sistema hoy. Para poder analizar financieramente la mejor inversión y comparar su desempeño en el tiempo, en este artículo se realizará un estudio con datos históricos sobre los precios promedio del sistema.

consideraciones

Para esta simulación, se considerará un sistema residencial en Campinas, con 4 kWp de potencia instalada y una capacidad de generación de 6500 kWh anuales.

Usaremos como referencia en el estudio la tarifa energética de 2020 (R$ 0,65/kWh) y consideraremos una inflación anual del 5%. La degradación de la generación del sistema afecta a su rendimiento económico y, para modelarlo, asumiremos una tasa de degradación (reducción de la potencia de los módulos fotovoltaicos) del 0,9% anual

Finalmente, se considerará una tasa de descuento (es decir, una tasa de referencia de rendimiento de las inversiones financieras) según el historial de la SELIC del momento y según la previsión de la SELIC según el boletín. Enfoque del banco central.

Se compararán cinco implementaciones de un mismo sistema, variando la fecha de instalación entre ellas (de 2016 a 2020), utilizando el precio medio de sistemas publicado en las encuestas trimestrales del Verder y las condiciones de generación descritas en el párrafo anterior. Los costos de instalación considerados para los sistemas se describen en la siguiente tabla.

Herramientas de análisis financiero

Al tratar con la variable tiempo en el análisis financiero, necesitamos contar con herramientas que nos permitan comparar el valor real del dinero a lo largo de los años. En definitiva, cien reales ahorrados en 2016 valen más que cien reales en 2020, tanto por el factor inflación como por el coste de oportunidad de tener el dinero aparcado.

El instrumento que utilizamos para analizar la viabilidad de las inversiones en esta condición es el VAN (Valor Actual Neto). El VAN utiliza un tipo de referencia (en nuestro caso: 5%) para ajustar los valores futuros por el valor presente equivalente de ese lanzamiento.

Es decir, un ahorro de mil reales en la factura de energía en 2016 tiene un valor mayor que un ahorro de mil reales en 2017. Por ejemplo, para tener una idea de la rentabilidad en el tiempo, se aplicará un descuento al VAN tasa al ahorro de mil reales en 2017, ajustándolo a lo que ese monto representa en 2016 (para la tasa de referencia del 5%, el valor de mil reales de ahorro en 2017 tiene el mismo valor financiero que R$ 950,00 en 2016) .

Para que una inversión sea rentable su VAN debe ser positivo y, en general, queremos que el VAN sea lo más alto posible.

Pensando precisamente en el descuento del dinero en el tiempo, podemos montar un estudio de flujo de caja nominal y un flujo de caja descontado. El primero muestra las entradas y salidas de dinero con su valor nominal. El segundo flujo (descontado) refleja el descuento de dinero en el tiempo para cada entrada y salida. En la Figura 2 se puede encontrar un ejemplo de flujo de efectivo descontado. El VAN no es más que la suma de los valores del flujo de efectivo descontado.

Otra cifra que podemos utilizar a la hora de comparar sistemas es la TIR (Tasa Interna de Retorno). La TIR se define como la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero. En la práctica, esto significa que, si el cliente invirtiera el dinero del sistema en una aplicación competidora que produjera el valor de la TIR o más, el VAN sería negativo y la inversión en el sistema solar no tendría sentido.

En otras palabras, queremos que la TIR sea mayor que cualquier inversión competitiva que el cliente decida realizar. El tiempo de recuperación también se puede utilizar en esta comparación, pero no considera el descuento del dinero en el tiempo y se mostrará en este análisis sólo con fines ilustrativos.

Resultados

Utilizando estimaciones de generación de energía con PVSyst o Solergo y software de hoja de cálculo, como Excel, es posible calcular el VAN, la TIR y el tiempo de recuperación del sistema fotovoltaico. En este estudio, asumimos que un cliente tuvo la opción de instalar un sistema en 2016, 2017, 2018, 2019 o 2020.

En otras palabras, queremos investigar qué fecha de instalación del sistema sería la más rentable. Para un sistema cuya instalación se pospuso hasta 2017, por ejemplo, el año 2016 tendrá un flujo de caja nulo. Flujo de caja nominal de ahorro para los primeros seis años del análisis.

Flujo de caja descontado para los primeros seis años del análisis.

En el cuadro anterior, la tasa de descuento realizada entre 2016 y 2020 reflejó el valor histórico de la SELIC en ese momento, por lo tanto, varió en cada período. A partir de 2021, la tasa de descuento considerada fue la prevista por el boletín Focus del Banco Central. A partir de 2024, la tasa considerada fue igual a la tasa para 2023.

Con el flujo de caja simulado para todos los sistemas entre 2016 y 2045 (y con información sobre el valor de las inversiones) se pudo llegar a los valores resumidos en la tabla y figura a continuación.

Tenemos que tener especial cuidado al sacar conclusiones de estos números. Comenzando con el VAN, notamos que su valor mejoró entre 2016 y 2017; esto se debió a la rápida caída de los precios en ese momento. Sin embargo, entre 2017 y 2020 el VAN disminuyó.

En otras palabras, entre 2016 y 2017, para todos los supuestos presentados anteriormente, el retorno financiero de esperar a que los precios cayeran tenía sentido. A partir de 2018 la situación se invierte, por lo que ya no merece la pena posponer el proyecto. Observamos aquí que la información sobre la TIR y el tiempo de recuperación no permiten una conclusión clara sobre la inversión, ya que ambos no representan bien la diferencia en los resultados de las inversiones realizadas en diferentes momentos.

¿Qué esperar de los precios futuros?

Para responder de una vez por todas a la pregunta de si vale la pena o no posponer las inversiones en sistemas de energía solar (a la espera de una posible bajada de precios), debemos preocuparnos por la proyección futura de los precios de los sistemas fotovoltaicos.

Como Brasil importa un porcentaje muy grande de módulos y otros componentes, los precios de los sistemas aquí dependen en gran medida del valor del dólar, el envío internacional y la situación del mercado global. El siguiente gráfico fue tomado de un estudio estratégico de IRENA (Agencia Internacional de Energías Renovables). El informe concluyó que la disminución del coste de los sistemas en todo el mundo entre 2020 y 2025 debería rondar el 4,2% anual.

Para predecir el impacto de posponer las inversiones a partir de 2020, asumiremos que en Brasil se aplicará esta tendencia de caída anual del 4,2% en los costos del sistema, como se muestra en la siguiente tabla.

Rehaciendo el análisis del VPN con los costos esperados para los sistemas en 2021 y 2022, llegamos a los siguientes resultados.

Los datos de la tabla anterior nos muestran que, dada la caída de precios de los sistemas fotovoltaicos prevista para los próximos años, no tiene sentido financiero posponer la instalación de un sistema.

Conclusión

Este artículo demostró, a partir de un análisis basado en el VPN y algunos supuestos económicos, que en la situación actual del mercado no vale la pena posponer las inversiones en sistemas de energía solar fotovoltaica. En los inicios de la tecnología fotovoltaica, aplazar las inversiones era una cuestión que surgía y quedó arraigada en la mente de clientes e inversores.

De hecho, hace muchos años, los precios de los sistemas instalados bajaban drásticamente de un año a otro. Elegir instalarlo este año o esperar al siguiente era una cuestión que incluso podía tener cierto sentido. A pesar de las fluctuaciones del tipo de cambio del dólar en Brasil y de las fluctuaciones en el mercado internacional, las caídas esperadas en los precios de los sistemas fotovoltaicos son pequeñas y muestran que el mercado global ya está bastante maduro, con precios relativamente estabilizados.

Actualmente, esperar a que bajen los precios para optar por la futura compra de una instalación fotovoltaica no es una buena opción. En los estudios presentados se utilizaron tasas de inflación y retorno del capital del 5%.

En la práctica, se sabe que la inflación de las tarifas eléctricas ya ha sido y podría ser mayor, mientras que en el mercado financiero hay una tendencia general hacia la reducción de los tipos de interés, y muchas inversiones muestran actualmente tipos de interés reales negativos. Esto hace aún más fácil afirmar que la instalación de sistemas fotovoltaicos es ventajosa y no debe posponerse.