La dinámica comercial registrada por BBCE en diciembre de 2025 envía una señal clara al mercado: ante la escalada de los precios de la energía, los agentes aceleraron el cierre de contratos como estrategia para protegerse ante una exposición aún mayor en el mercado libre a lo largo de 2026.
Tradicionalmente marcado por una menor liquidez debido a las festividades de fin de año y la desaceleración de la actividad económica, diciembre se desvió de la norma. BBCE cerró el período con un récord histórico de transacciones mensuales: se cerraron 6,2 contratos, un aumento del 211,6 % con respecto a diciembre de 2024 y del 32,9 % con respecto a noviembre de 2025.
En términos financieros, el volumen comercializado alcanzó los 7,7 millones de reales, lo que representa un aumento del 159,7 % interanual y del 65,4 % con respecto al mes anterior. El volumen de energía comercializada también creció significativamente, con un incremento interanual del 35,6 %.
Según Eduardo Rosseti, Director Ejecutivo de Ventas, Productos, Marketing y Comunicación Externa de BBCE, el principal factor que impulsa esta presión sobre los precios es el desfavorable escenario hidrológico. «Estamos experimentando una temporada de lluvias muy por debajo de la media. Hoy, por ejemplo, el nivel de los embalses en la región sureste ronda el 43%, lo cual es muy bajo para esta época del año».
Los datos de precios de la segunda semana de enero refuerzan esta interpretación. BBCE Se presentó una variación positiva entre 5,28% y 8,02% en el producto para el primer trimestre de 2026. Para los contratos con vencimiento en el segundo trimestre, los incrementos fueron significativamente más intensos, oscilando entre 19,31% y 21,30%.
Según Rosseti, la menor variación en el primer trimestre refleja una volatilidad que ya había sido parcialmente descontada por los participantes del mercado. El movimiento más abrupto en el segundo trimestre, a su vez, indica una expectativa de precios estructuralmente más altos a lo largo de 2026.
Este aumento de alrededor del 20% que destacamos está muy concentrado en abril, que fue el mes con el mayor incremento. El mercado ya anticipaba precios altos para enero, febrero y marzo, que aún se encuentran dentro de la temporada de lluvias. Esto ya estaba parcialmente descontado. El problema es que, al mantener una ENA [Energía de Entrada Natural] baja durante un período prolongado en un modelo tan sensible, la perspectiva se convierte en precios altos durante un período más prolongado, posiblemente durante todo el año, explicó el ejecutivo.
La ENA mide el volumen de lluvia con potencial de convertirse en energía para centrales hidroeléctricas. El submercado del Sureste es un referente para el sector, ya que concentra aproximadamente el 70% de la capacidad de almacenamiento de energía del país.
En la región Sudeste, en diciembre de 2024, la ENA (Energía No Suministrada) alcanzó el 97% de la MLT (Promedio de Largo Plazo), porcentaje que cayó al 71% en el mismo período de 2025. En enero de 2025, el indicador alcanzó el 98% del... MLTen comparación con apenas el 56% en enero de este año, según datos del ONS (Operador Nacional del Sistema).
El deterioro de la situación hídrica también se refleja en los niveles de los embalses del SIN (Sistema Interconectado Nacional). En enero de 2025, la energía almacenada en la región Sureste se situó en el 62,03 %. Este año, el índice ha descendido al 43,03 %, incluso durante la temporada de lluvias, lo que evidencia un sistema con mayor presión.
Las comparaciones de precios ayudan a ilustrar el cambio de niveles. En el segundo trimestre de 2025, la energía convencional se cotizaba a unos R$ 110/MWh. Para el mismo período de 2026, el valor ya se acerca a los R$ 330/MWh, según BBCE. El diferencial para la energía incentivada ronda los R$ 30/MWh.
“Normalmente, el segundo trimestre reacciona con retraso, porque cuando el embalse termina su temporada de lluvias más intensa, los precios tienden a bajar en marzo. Lo que estamos viendo ahora es una corrección a partir de ese trimestre, y de forma más acelerada”, afirmó Rossetti.
Según el ejecutivo, el escenario exige una postura más proactiva por parte de los participantes del mercado. «Si observamos la curva que se publica ahora, el escenario es preocupante. Con este nivel de reservas y un modelo tan sensible, el sistema puede verse sometido a tensiones fácilmente. Si usted es consumidor, conviene empezar a proteger su posición para no exponerse a mayores tensiones en el futuro. Es un escenario macroeconómico negativo: alta demanda, reservas bajas, calor persistente y un modelo muy volátil. La protección se convierte en una estrategia», concluyó.
El ONS (Operador Nacional del Sistema) proyectó la Energía No Suministrada (ENA) para el período de enero a junio de 2026 en niveles históricamente bajos. En el escenario más favorable dentro del rango de incertidumbre, la estimación es del 76% del MLT (Promedio a Largo Plazo), nivel que, de confirmarse, representaría el sexto peor resultado en la serie histórica de 96 años. En el escenario pesimista, la proyección se reduce al 49% del MLT, el peor nivel registrado en toda la serie histórica.
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