A Auren Energia pretende chegar preparada aos leilões de sistemas de armazenamento por baterias (BESS), previstos para 2 e 4 de dezembro, mas não considera a participação uma decisão automática.
Na teleconferência de resultados do terceiro trimestre de 2026, o presidente da companhia, Fabio Zanfelice, afirmou que a empresa já cadastrou projetos e estuda o segmento tanto pela oportunidade dos leilões de reserva de capacidade quanto pelo potencial das baterias como fonte de flexibilidade para seu portfólio de geração.
A disposição de disputar os certames, entretanto, está condicionada à rentabilidade dos empreendimentos. Zanfelice ressaltou que a Auren está com alavancagem acima das expectativas do mercado e mantém a desalavancagem entre suas prioridades.
Assim, a companhia não pretende abrir mão de oportunidades de negócio, mas só deverá avançar se os retornos forem considerados satisfatórios. As incertezas regulatórias e macroeconômicas também serão avaliadas antes da decisão.
Outro ponto em aberto é a divisão dos custos de contratação da capacidade. O executivo afirmou que a Auren não considera adequado transferir essa despesa aos geradores renováveis, especialmente diante das incertezas que já afetam o segmento.
Sobre a possibilidade de adiamento dos leilões em função das discussões legislativas, não antecipou uma avaliação, Segundo ele, a empresa acompanhará a evolução do tema até as datas dos certames.
EBITDA cresce
No terceiro trimestre, a Auren registrou EBITDA ajustado de R$ 1,186 bilhão, alta de aproximadamente 50% sobre os R$ 773 milhões contabilizados no mesmo período de 2025.
O resultado, contudo, inclui R$ 357 milhões reconhecidos como compensação financeira por cortes de geração ocorridos entre setembro de 2023 e novembro de 2025.
Desconsiderado esse efeito, o EBITDA teria alcançado cerca de R$ 829 milhões, ainda assim 7% acima do registrado um ano antes.
A administração atribuiu o desempenho à contribuição de diferentes frentes de negócio, que ajudaram a contrabalançar os resultados mais fracos da geração eólica.
A comercializadora teve contribuição de R$ 108 milhões no trimestre, favorecida pela estratégia de negociação adotada diante da queda dos preços de energia.
A melhora das condições hidrológicas também elevou o GSF — fator que mede a relação entre a geração hidrelétrica e a garantia física — para 77%, ante 65% no terceiro trimestre do ano passado. A produção hidrelétrica da companhia cresceu 10%.
Na direção contrária, a geração eólica ficou 14% abaixo da registrada no mesmo intervalo de 2025, principalmente em razão de ventos menos favoráveis. A produção solar recuou 5%, pressionada pelos cortes de geração.
A companhia também concluiu a construção do complexo eólico Cajuína 3, que acrescentou 112 MW de capacidade instalada e estava em operação de testes, com previsão de entrada comercial até o fim de 2026.
Curtailment maior, impacto financeiro menor
O volume de energia cortada chegou a 6,4 GW médios no trimestre, acima dos 5,6 GW médios de igual período de 2025. Na fonte eólica, o curtailment passou de 20,6% para 24,5%,
Já na solar recuou de 33,2% para 31,9%, embora o aumento da capacidade instalada tenha elevado o volume absoluto de energia afetada. Apesar disso, o custo financeiro associado aos cortes diminuiu, segundo Zanfelice.
O custo médio para cobrir o curtailment eólico no mercado livre caiu de aproximadamente R$ 160/MWh no terceiro trimestre de 2025 para R$ 90/MWh em 2026. A maior diferença entre preços horários também favoreceu os ganhos de modulação — a capacidade de aproveitar as variações de preço e do perfil de geração do portfólio.
A Auren contabilizou R$ 173 milhões de impacto financeiro com curtailment e R$ 59 milhões de ganhos com modulação, resultando em efeito líquido negativo de R$ 114 milhões.
No mesmo trimestre do ano anterior, o saldo negativo havia sido de R$ 130 milhões. No acumulado dos nove primeiros meses de 2026, a perda líquida combinada ficou em R$ 131 milhões, ante quase R$ 200 milhões em igual período de 2025.
Indenizações ainda dependem de definições regulatórias
Sobre a compensação dos cortes passados, a companhia informou que aguarda a conclusão do processo conduzido pelo governo para definir o fator de atualização dos investimentos prudentes, tema submetido a consulta pública pelo MME (Ministério de Minas e Energia). Zanfelice afirmou que ainda não há data definida para a decisão do Poder Concedente.
A Auren reconheceu R$ 357 milhões de impacto positivo no EBITDA do trimestre, além de R$ 14 milhões em receita financeira referentes à correção monetária pelo IPCA. Os valores estão relacionados ao termo de compromisso que contempla os cortes ocorridos entre setembro de 2023 e novembro de 2025.
A expectativa da companhia é conhecer os valores definitivos ao longo do primeiro semestre de 2027, quando as empresas poderão decidir se aceitam os montantes, e concluir a liquidação no segundo semestre daquele ano. A empresa também acompanha a regulamentação da ANEEL para os cortes por razões de confiabilidade e elétricas.
Segundo Zanfelice, caso a totalidade dos valores de confiabilidade fosse reconhecida para ressarcimento, o impacto negativo acumulado de curtailment nos nove primeiros meses do ano seria reduzido em R$ 114 milhões, praticamente neutralizando o efeito combinado com a modulação.
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